Макроэкономический
опрос Банка России

¹ В скобках – результаты опроса в июле 2026 года.
² Цена российской нефти, определяемая для целей налогообложения и ежемесячно публикуемая на официальном сайте Минэкономразвития России.
³ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по средней за год ключевой ставке и ИПЦ дек. к дек.
⁴ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 28 августа – 1 сентября 2026 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 33 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

• Инфляция: Аналитики повысили прогнозы на 2026 год до 6,6% (+0,4 п.п. к июльскому опросу). Они ожидают, что инфляция замедлится до 4,6% в 2027 году и будет находиться вблизи цели в 2028-2029 годах.
• Ключевая ставка: Прогнозы почти не изменились – 14,5% годовых в 2026 году (предполагает, что на остаток 2026 года средняя ключевая ставка составит 13,7% годовых), 12,4% годовых (+0,2 п.п.) в 2027 году, 10,0% годовых в 2028 году. Прогноз на конец горизонта (8,6% годовых) остается выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков – 7,9% (-0,4 п.п.) в 2026 году, 7,6% (+0,2 п.п.) в 2027 году, 5,8% (+0,1 п.п.) в 2028 году и 4,5% (-0,1 п.п.) в 2029 году.
• ВВП: Прогнозы роста в 2026-2027 годах понижены на 0,1 п.п. до 0,5% и 1,2% соответственно. Прогнозы на последующие годы не изменились – 1,7% в 2028 году и 1,8% в 2029 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста также повышена на 0,1 п.п. до 1,8%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2029 году к 2021 году составит +14,5% (средний темп: 1,8% в год).
• Уровень безработицы: Прогнозы не изменились. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,2% в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году, до 2,7% в 2028 году и до 2,8% в 2029 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
• Номинальная зарплата: Аналитики повысили прогноз роста номинальной заработной платы на 2026 год и понизили на 2027 год. Они ожидают замедления роста до 10,4% (+0,2 п.п.) в 2026 году, до 7,5% (-0,5 п.п.) в 2027 году, до 7,0% в 2028 году и до 6,5% в 2029 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 4,1% в 2026 году, на 2,2% в 2027 году, на 2,5% в 2028 году и на 2,3% в 2029 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 40,3% выше, чем в 2021 году (средний темп: 5,0% в год).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают больший дефицит консолидированного бюджета в 2026–2028 годах – 3,5% ВВП (больше на 0,3 п.п.) в 2026 году, 2,6% ВВП (больше на 0,1 п.п.) в 2027 году, 2,1% ВВП (больше на 0,2 п.п.) в 2028 году. Прогноз дефицита в 2029 году понижен на 0,1 п.п. до 1,4% ВВП.
• Экспорт товаров и услуг: Аналитики немного понизили прогноз на 2026 год и повысили на последующие годы – 508 млрд долл. (-2 млрд долл.) в 2026 году, 486 млрд долл. (+3 млрд долл.) в 2027 году и 495 млрд долл. (+6 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 501 млрд долл. (+4 млрд долл.). Это на 9% (49 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы повышены на всем горизонте – 430 млрд долл. (+10 млрд долл.) в 2026 году, 436 млрд долл. (+6 млрд долл.) в 2027 году и 446 млрд долл. (+7 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 457 млрд долл. (+7 млрд долл.). Это на 21% (80 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более слабый рубль (на 1,4-2,5%) на всем горизонте по сравнению с июльским опросом. Прогноз на 2026 год – 79,9 рублей за долл. (предполагает средний курс в сентябре–декабре 2026 года 84,9 рублей за долл.), на 2027 год – 88,8 рублей за долл., на 2028 год – 94,0 рублей за долл., на 2029 год – 97,2 рублей за долл.
• Цена нефти для налогообложения: Без существенных изменений. Аналитики ожидают, что цена нефти составит 64 долл. за баррель в 2026 году (предполагает, что на остаток 2026 года цена нефти для налогообложения в среднем составит 59 долл. за баррель), снизится до 56 долл. за баррель в 2027 году и останется на этом уровне до конца горизонта.